内外盘黄金分化震荡，COMEX回落、SHFE回填缺口
5月13日，全球黄金市场呈现分化震荡态势，COMEX黄金期货震荡回落但跌幅受限，最终报收4697.1美元/盎司，小幅上涨0.22%；国内SHFE黄金夜盘开盘后低开低走，随后快速反弹并成功回填跳空缺口，报收1029.20元/克，涨幅0.11%，内外盘走势虽有分化，但均维持温和波动格局。
一、内外盘走势：分化明显，各自呈现独立节奏
5月13日黄金市场最突出的特征是内外盘走势分化，呈现各自独立的运行节奏。国际市场方面，COMEX黄金期货全天震荡回落，盘中一度下探至4680美元/盎司附近，受底部买盘支撑逐步回升，最终跌幅收窄，报收4697.1美元/盎司，小幅上涨0.22%，整体呈现“回落—企稳”的温和态势。
国内市场方面，SHFE黄金夜盘开盘即低开，受国际盘面拖累一度走低，随后依托国内市场需求支撑快速反弹，成功回填开盘形成的跳空缺口，尾盘报收1029.20元/克，涨幅0.11%，走出“低开反弹”的修复行情，与国际盘面的回落态势形成鲜明对比。
二、COMEX黄金：回落但跌幅有限，多重因素形成支撑
COMEX黄金当日震荡回落，核心源于美联储降息预期降温带来的压制，但跌幅有限则得益于多重支撑因素的对冲。美国4月PPI数据远超预期，进一步强化通胀粘性预期，市场对美联储降息的预期持续降温，高利率环境对无息资产黄金形成短期压制，推动金价震荡回落。
与此同时，中东地缘局势持续紧绷，霍尔木兹海峡通行仍存不确定性，避险情绪始终存在，为金价提供了底线支撑；叠加全球央行持续购金的长期支撑，使得COMEX黄金虽有回落，但未能形成有效下跌动能，最终跌幅收窄并小幅收涨。
三、SHFE黄金：低开反弹回填缺口，国内因素主导修复
SHFE黄金夜盘低开低走后反弹回填缺口，核心是国内市场因素主导下的修复行情，主要得益于两大支撑：
1. 跳空缺口后的技术面修复需求：夜盘低开形成跳空缺口后，市场出现短期抄底资金，技术面存在天然的缺口回填需求，推动金价逐步反弹，完成缺口修复。
2. 国内市场需求支撑：国内黄金消费与配置需求平稳，叠加人民币汇率波动带来的估值支撑，缓解了国际盘面回落的冲击，为金价反弹提供了动力，最终实现小幅收涨。
四、核心差异：内外盘驱动逻辑不同，分化态势凸显
当日内外盘黄金走势分化，核心原因在于两者的驱动逻辑存在明显差异。COMEX黄金主要受全球宏观因素主导，美联储政策预期、美元走势、国际地缘局势是核心影响变量，此次回落主要源于通胀数据超预期带来的降息预期降温。
SHFE黄金则更多受国内因素影响，除了跟随国际金价的联动效应外，人民币汇率波动、国内供需关系、市场资金流向等因素的影响更为显著。加之国内外黄金期货标的纯度、交易机制存在差异，跨境套利资金流动受限，进一步加剧了内外盘走势的分化。
五、短期态势：震荡格局延续，分化或持续
短期内，黄金市场整体将维持震荡格局，内外盘分化态势可能持续。COMEX黄金仍将受通胀数据、美联储政策预期及地缘局势主导，降息预期降温与避险支撑相互制衡，难以形成明确单边走势，大概率在4680-4720美元/盎司区间震荡。
SHFE黄金则将延续自身修复节奏，依托国内需求支撑，波动幅度或小于国际盘面，重点关注跳空缺口回填后的资金流向变化，以及人民币汇率波动、国内央行购金等因素的影响，短期内仍以温和震荡为主。
