能源危机叠加通胀担忧，黄金疲弱收官本周
伊朗战争引发的全球能源危机持续发酵，进一步推高全球通胀担忧，各国央行纷纷调整货币政策倾向，从此前的宽松导向转向更为谨慎的“观望”模式。受此影响，国际黄金价格周五（5月1日）收报4613.70美元/盎司，日内小幅下跌0.17%，周线累计下跌2.02%，以疲弱态势结束本周交易，避险属性未能有效发挥支撑作用。
一、核心背景：能源危机发酵，通胀担忧持续升温
伊朗战争的持续升级导致全球能源供应陷入紧张，霍尔木兹海峡封锁引发的能源供应中断风险，推动能源价格大幅攀升，进而加剧全球通胀压力，成为影响黄金走势的核心宏观背景。
目前伊朗战争已步入第三个月，霍尔木兹海峡的持续封锁导致全球历史上最严重的能源供应中断进一步延续，布伦特原油价格持续走高，6月交货的合约一度突破每桶126美元，创2022年3月以来新高。能源价格的飙升直接推高全球成本型通胀，世界银行预计，即便中东战事引发的供应中断在5月结束，2026年全球能源价格仍将大涨24%，化肥、粮食价格也将同步攀升，进一步放大通胀担忧。
二、央行转向：从宽松到观望，压制黄金支撑逻辑
持续的通胀担忧迫使全球各国央行调整货币政策立场，放弃此前的宽松倾向，转向更为谨慎的“观望”模式，这种政策转向直接压制了黄金的抗通胀支撑逻辑，成为金价疲弱的关键推手。
1. 发达经济体央行集体“按兵不动”
近期欧美日等主要发达经济体央行相继宣布维持当前基准利率不变，日本、加拿大、英格兰银行、美联储及欧洲中央银行均选择“按兵不动”，核心原因在于既要应对高通胀压力，又要兼顾低迷的经济增长，陷入抗通胀与保增长的两难境地，只能以观望姿态应对不确定性。
2. 新兴经济体央行趋于谨慎
不仅发达经济体，新兴市场央行也纷纷调整立场，菲律宾已加息应对通胀压力，土耳其、波兰、印度等国货币政策立场也趋于谨慎，甚至更偏“鹰派”，担心能源和食品价格上涨引发通胀“第二轮效应”，进一步压制市场流动性预期，间接影响黄金走势。
三、黄金表现：日内微跌，周线承压疲弱收官
尽管通胀担忧升温本应支撑黄金的抗通胀属性，但央行观望模式带来的流动性收紧预期、能源涨价引发的美元走强等因素，共同压制金价，导致黄金本周以疲弱姿态收官，日内与周线均呈现下跌态势。
周五（5月1日）亚盘至收盘，国际黄金价格呈现震荡偏弱走势，最终收报4613.70美元/盎司，日内小幅下跌0.17%，波动幅度温和但始终处于下行区间。从周线来看，本周金价累计下跌2.02%，未能借助通胀担忧实现反弹，反而受央行政策转向、美元走强等因素影响，持续承压，最终以疲弱态势结束本周交易，凸显当前黄金市场的弱势格局。
四、市场逻辑：避险与压制博弈，黄金陷入被动
当前黄金市场处于“通胀担忧支撑”与“央行观望压制”的双重博弈中，但后者占据主导，叠加能源危机引发的滞胀风险，黄金的避险与抗通胀属性均未能有效发挥，陷入被动局面。
理论上，通胀担忧升温与地缘冲突（伊朗战争）应激活黄金的避险与抗通胀双重价值，但各国央行转向观望模式，强化了市场对流动性收紧的预期，黄金作为无息资产，持有成本间接上升。同时，能源价格飙升推升美元指数走强，以美元计价的黄金吸引力进一步削弱，叠加市场担忧能源危机引发全球经济衰退，资金转向美债等相对稳健的生息资产，进一步压制金价，导致黄金陷入被动疲弱格局。
五、短期态势：压力未减，疲弱格局延续
短期来看，伊朗战争引发的能源危机仍将持续，通胀担忧难以快速缓解，但各国央行的观望模式短期内不会改变，黄金面临的压制压力仍将存在，疲弱格局大概率延续。
市场将持续关注伊朗战争进展、霍尔木兹海峡通航动态及各国央行表态，同时跟踪能源价格与通胀数据的变化。若能源危机进一步升级、通胀大幅超出预期，可能会激活黄金的抗通胀需求，缓解部分下行压力；若央行释放进一步收紧信号，或美元持续走强，金价可能进一步承压，短期仍将维持疲弱震荡态势。
